Waarom herbalanceren belangrijk is bij cryptobeleggen

Dit artikel is geschreven door CoinShares in samenwerking met Peaks.

Je beleggingen spreiden is een beproefde manier om je risico’s te beheersen: door je geld zorgvuldig over verschillende beleggingscategorieën te verdelen, voorkom je dat je al je eieren in één mandje legt en daardoor kwetsbaar bent voor tegenslagen in dat mandje. Zeker als je in grillige producten belegt, zoals crypto, is een goed gespreid portfolio belangrijk.

Soms verandert jouw netjes afgewogen verdeling, bijvoorbeeld doordat één bedrijf uitzonderlijk goed presteert. Na verloop van tijd neemt dat bedrijf dan meer ruimte in in je portfolio, waardoor de risico-rendementsverhouding die je aan het begin zorgvuldig had afgewogen, scheefgroeit. In dat geval kun je ervoor kiezen om te herbalanceren: je brengt je portfolio dan terug naar de verdeling die je oorspronkelijk bedacht had. In dit artikel lees je waarom herbalanceren juist bij crypto belangrijk kan zijn. 

Crypto: een grillige belegging

Zoals je kunt zien in de grafiek hieronder, is crypto een volatiele beleggingscategorie: de waarde schiet heen en weer. Die pieken en dalen hebben verschillende oorzaken: 

• De waarde van crypto wordt sterk beïnvloed door beleggers die emotioneel reageren. Ze worden bijvoorbeeld hebberig als de koersen stijgen, of bang als deze dalen. De markt is gevoelig voor (social) mediahypes.
• Regelgeving voor cryptohandel verschilt van land tot land (of regio) en verandert voortdurend, doordat crypto een relatief nieuwe beleggingscategorie is. Hoewel duidelijkere regels sommige beleggers aanmoedigen, kunnen ze andere afschrikken.
• In tegenstelling tot traditionele beleggingscategorieën beïnvloedt de technologie die onder crypto’s ligt, de blockchain, de waarde ervan. Technologische vooruitgang kan de cryptokoersen stimuleren, terwijl problemen juist het tegenovergestelde effect hebben.
• Omdat Bitcoin en de US dollar het meest voorkomende handelspaar zijn, wordt Bitcoin sterker als de Amerikaanse dollar verzwakt, en omgekeerd. 

Om te laten zien hoe deze factoren de prijs van Bitcoin beïnvloeden, geven we een paar voorbeelden.

Voorbeeld 1: de invloed van technologie op de Bitcoin-koers  

Om te begrijpen hoe de technologie achter Bitcoin als koerskatalysator kan werken, moet je weten hoe Bitcoin-transacties worden verwerkt. ‘Miners’ gebruiken geavanceerde computers om complexe wiskundige problemen op te lossen. De eerste die een som oplost, wint het recht om de nieuwste batch transacties te verwerken en verdient een beloning die in Bitcoins wordt uitbetaald. Elke vier jaar wordt die beloning gehalveerd. Toen de laatste halvering plaatsvond, in mei 2020, was die mogelijk al ‘ingeprijsd’ in de voorgaande drie maanden, toen de Bitcoinwaarde klom van iets meer dan $5.000 naar meer dan $9.500. Dit betekent dat mensen misschien al verwachtten dat de halvering zou plaatsvinden, en dat kan de Bitcoinprijs hebben beïnvloed. 

Voorbeeld 2: de invloed van regelgeving op de Bitcoin-koers

Toen de Chinese autoriteiten in 2021 financiële instellingen en betaalproviders verboden om Bitcoinbetalingen te verwerken, kelderde de koers binnen 24 uur met 30%. Vier maanden later verbood China ook de handel in crypto’s en crypto-mining. Voor de crypto-industrie was dat een heftige ontwikkeling, want China huisvestte op dat moment 70% van de mining-activiteiten. Bitcoin reageerde met een koersdaling van meer dan 9%. 

Hoe spreiden werkt

Spreiden is een beleggingsstrategie waarbij je je geld verdeelt over verschillende beleggingscategorieën, zoals aandelen, obligaties, liquiditeiten en crypto. Het belangrijkste voordeel van spreiden is dat je een portfolio opbouwt met beleggingen die verschillend reageren op marktomstandigheden, zodat een overprestatie van de ene een onderprestatie van de andere compenseert. En dat vermindert je risico. 

Om de juiste spreiding voor je portfolio te bepalen, moet je jezelf drie vragen stellen:

• Wat zijn je doelen? Wat wil je bereiken met je belegging?
• Wat is je beleggingshorizon? Hoe lang ben je bereid om je beleggingen aan te houden?
• Wat is je risicobereidheid? Hoeveel risico vind je prettig om te nemen?

Een ander voorbeeld van spreiden is dat het discipline aanmoedigt. Het helpt je om geen overhaaste beslissingen te nemen. 

Van tijd tot tijd presteert de ene belegging beter dan de andere. En dat kan de wegingen binnen je verdeling scheeftrekken, met als gevolg dat het risicoprofiel van je portfolio verandert. Een standaard-spreiding bestaat bijvoorbeeld uit 60% aandelen en 40% obligaties. Doen de aandelen het beter, dan kan de verdeling veranderen in bijvoorbeeld 70% aandelen en 30% obligaties. Aandelen zijn risicovoller dan obligaties, dus zo neemt het risico van het portfolio toe. 

Je oorspronkelijke verdeling herstellen 

Door te herbalanceren herstel je je oorspronkelijke verdeling. Herbalanceren kun je op twee manieren benaderen: 

• Periodiek herbalanceren, bijvoorbeeld jaarlijks, per kwartaal of maandelijks
• Wanneer je portfolio meer dan een bepaald percentage afwijkt van je oorspronkelijke verdeling 

Onthoud dat hoe vaker je herbalanceert, hoe meer tijd je kwijt bent aan het monitoren van je portfolio. En bij sommige beleggingsplatforms moet je voor elke herbalancering transactiekosten betalen (bij Peaks kost herbalanceren je niks extra’s). Herbalanceren als je portfolio meer dan 5 procentpunt afwijkt, wordt gezien als een standaardpraktijk. 

Een portfolio met crypto herbalanceren 

Heb je een portfolio met daarin cryptobeleggingen, dan kan herbalanceren complex zijn. Zeker als je je crypto’s rechtstreeks hebt ingekocht bij een (ongereguleerde) cryptobeurs en ze bewaart in je eigen warme (online) of koude (offline) wallet. Een eenvoudiger alternatief is dat je belegt in een crypto exchange traded product (ETP): dat zijn crypto-beleggingsproducten die op gewone effectenbeurzen verhandeld worden en die je samen met andere beleggingscategorieën in je portfolio kunt opnemen.

Voeg je crypto’s toe aan een gespreid  portfolio met andere beleggingscategorieuen, dan wordt herbalanceren nog belangrijker, vooral gezien de hoge volatiliteit van crypto. Regelmatig herbalanceren kan voordelen opleveren: wanneer de cryptoprijzen flink stijgen, neemt het gewicht van de crypto’s in je portfolio toe. Om de balans te herstellen, kun je je crypto’s verkopen – wat je dan tegen een relatief hoge prijs doet. Omgekeerd kun je bij koersdalingen meer crypto’s inkomen tegen een relatief lage prijs. Dit proces houdt je portfolio stabiel, terwijl je profiteert van marktschommelingen. 

Wat herbalanceren kan doen in een gespreid portfolio met crypto

Om te meten hoe Bitcoin het rendement van een gespreid portfolio beïnvloedt, kunnen we drie voorbeeldportfolio’s met elkaar vergelijken: 

• Een portfolio met 60% aandelen en 40% obligaties, met herbalanceren (elk kwartaal)
• Een standaard-verdeling met 4% Bitcoin, met herbalanceren (elk kwartaal)
• Een standaard-verdeling met 4% Bitcoin, zonder herbalanceren
  

Deze tabel vergelijkt hun prestaties op basis van vier maatstaven: 

Prestaties verschillende beleggingscategorieën in een gespreid portfolio (sinds oktober 2015) 

	60%/40% benchmark (aandelen/obligaties)	4% Bitcoin	4% Bitcoin zonder herbalanceren
Rendement op jaarbasis	6,1%	13,3%	40,.1%
Maximaal verlies	21,4%	22,9%	67,2%
Volatiliteit (risico)	9,3%	10,3%	42,2%

Bron: Bloomberg, CoinShares, gegevens beschikbaar sinds rond 30 oktober 2023. 

• Gegevens van een gespreid 60/40 aandelen/obligaties-portfolio met een even grote aftrek om toe te wijzen aan Bitcoin, goud, HFRX Global, CRB, REITs Top 5 Crypto

• MSCI World totaal rendement, Bloomberg Total Return 7-10 year bond, XBTUSD, goud, HFRXGL Index, CRB & REIT indexen zijn hier gebruikt

• Elk kwartaal geherbalanceerd 

Als je de risico-rendementverhouding vergelijkt tussen het niet-geherbalanceerde portfolio en het 4% Bitcoin-portfolio dat wel geherbalanceerd is, wordt duidelijk dat de laatste een beter resultaat biedt. Hoewel het niet-geherbalanceerde portfolio op het eerste gezicht het hoogste rendement oplevert, gaat dit samen met een aanzienlijk risico.

Het geherbalanceerde 4% Bitcoin-portfolio daarentegen heeft een harmonieuze balans tussen rendement en risico. Door periodiek te herbalanceren om de 4% Bitcoin-toewijzing aan te houden, wordt het risico op een ongecontroleerde groei van de Bitcoin-belegging in de loop der tijd beperkt. Zoals de tabel laat zien, zou de flinke stijging van Bitcoin sinds 2015 kunnen leiden tot een onevenwichtig en onevenredig groot deel Bitcoin in het portfolio zonder herbalancering, wat op zijn beurt het risico aanzienlijk vergroot. De herbalanceringsaanpak daarentegen profiteert van de groei van Bitcoin en zorgt voor risicobeheer, wat resulteert in sterke rendementen met minder volatiliteit.

Let op: Dit artikel is niet bedoeld als beleggingsadvies, maar biedt extra informatie over beleggen in crypto en crypto-ETP’s. Beleggen in crypto-ETP’s kan gezien worden als ‘complex’ en risicovol door de hoge volatiliteit en grote tussentijds koersdalingen in vergelijking met traditionele beleggingscategorieën zoals aandelen en obligaties. Het is belangrijk om je vooraf goed te informeren over de risico's van crypto en crypto-ETP's, bijvoorbeeld door het essentiële informatiedocument en de blogs van Peaks te lezen, voordat je in crypto-ETP’s belegt.

Weet dat je met beleggen risico neemt en je (een deel van) je inleg kúnt verliezen.